23年起，公司B端+C端同步发力，当前会员收入增速有所好转，根据此前公开报道显示，芒果TV有效会员规模已超7000万，再创新高峰。今年上半年，会员业务实现收入24.86亿，同比增长27%，原因预计有两点：渠道合作+内容再上新台阶。2024Q3单季度实现营收33.2亿元，实现归母净利润3.8亿元，同比都有下滑，但整体符合预期。
变现方面，上半年公司上线超300项会员福利，通过节目录制入场券、会员定制节目、加更礼、高阶会员专属权益等方式创新会员增值业务，提高用户的付费意愿。据芒果TV会员公众号，《歌手2024》、《乘风2024》、《披荆斩棘4》等热门综艺均向会员推出节目录制入场券，并联合芒果TV会员代言人张艺兴推出限量版实体会员套装，借助明星效应推动会员数量和ARPPU抬升。
Q4还将陆续上线《声生不息·港乐季2》、《女子推理社2》、《时光音乐会4》、《芒果新生班·搭档季》等重点综艺节目，剧集内容方面，还储备了《国色芳华》、《五福临门》等2025年开年大剧。
报告酱认为，接下来的业绩会维持现在的高位。看点有两个方面，科技和出海：
芒果已推出40多项AI产品，将AI广泛应用于媒资运营、广告投放、会员互动、视频剪辑、内容生产等业务场景。
文化出海也在进行中，今年湖南广电已与马来西亚旅游局、新加坡旅游局签订战略合作协议，出海有望打开会员广告以及内容发行空间。根据证券时报网新闻，当前芒果TV国际APP海外下载量已从去年的1.3亿上升到2.1亿，其中欧美地区新增下载量占比为5.3%，全年倍增计划有望顺利实现。
华创证券认为，短期看芒果基本面已基本触底，公司后续剧综储备丰富，静待拐点到来，长线看好公司基本面向好及估值修复。预计24~26年归母净利润分别为17.22亿/19.73亿/21.46亿，同比-52%/+15%/+9%。